当当发展至今，已经报了出很多问题，几乎可以算是到了瓶颈期。那么当当的出路在哪里？个人以为，只能是毛利。而解铃还须系铃人，当当现在只能寄希望于百货了。总结下来一句话：成也百货，败也百货。现在绝大多数的电商日子不好过。挺住，意味着一切。
第一．说规模和速度
当当去年实现销售额35.5亿，其中百货11亿，图书音像24.5亿。图书的天花板已经看得见了，百货这两年倒也确实没让当当失望，但还是只能算起步阶段。
另外有一点值得注意的是，当当图书SKU71万，电子书5万，这两者已经实实在在的比京东少了。而且从价格来讲，当当相比京东也不占优。当当该拿什么来招架京东呢？
当当号称有超过2000家供应商。他与其中长期合作的部分图书供应商签订了排他性的供应协议。这种协议是在以前当当一家独大的时候具有约束力。京东、苏宁易购崛起以后，他的约束何在？
论发展速度，看下图。活跃用户指在该年内有在当当网上消费过的用户。看起来似乎增长迅猛，新用户每年增加也越来越多。但请注意一点，拿去年和前年的数据来说，这说明至少有8.6+6.6-12.2=3百万的去年之前的用户在过去一年没有在当当网上消费过。我们不妨认为这部分用户流失掉了。这是2010年活跃用户的35%。所以，还是那句话：当当该拿什么留住消费者？
这里UV的数据，是其在财报里给出的。但从增长来看似乎也蛮乐观的。但请看另外一张图：
其实，我觉得这张图说明了什么呢。当当在过去两年只不过是保住了自己的位置而已。因为互联网用户、访问量等等本身都是在迅猛增长的，尤其是在当下中国。当当乘了这一东风。至于在增加份额方面，当当做得不成功。
反观京东。两年前，京东访问量与当当相仿。可是京东从3C到图书到百货这一路杀过来，网站活跃量迅猛增加。当当逆向扩张的结果却不是那么乐观。如果当当接下来不能烧一把猛火，我还真觉得有点担心。
第二．说毛利
唉，毛利啊，就是中国电商行业永远的痛。
根据我的合理估算，在京东杀入图书行业以后，当当图书的毛利大约掉了十个百分点，从25%到15%。至于当当的百货，零毛利！
这里还有一个现象值得注意的是，当当应收供就商的返利和促销等费用在七千多万。这肯定是在一年以内的费用吧？而当当去年全年百货也就十一亿的销售量，难道意味着，当当收取供应商的后台利润达10%？
当当十一亿的百货销量，连线下一家百货商场的规模都不到，我们姑且认为他目前还处于议价能力严重不足的时期。如果他有机会长大的话，毛利还有一定的提升空间。
但能提到多少？图书是没啥提升的空间了，成也百货，败也百货。
第三．说物流
同志们，请相信，在中国做电商，物流真是你们的财神爷。请先看一组数据，美国亚马逊，电子商务的祖师父跟典范，他家的仓储费用8%，配送费用8%。UPS，全球快递行业的绝对巨无霸跟老大哥。UPS所有快递的平均配送费用为十美元一单。稍微可以便宜一点可以让人接受的速度就是两日送达服务，要在这速度上提高，那价格就到天上去了。中国廉价的劳动力再一次展现出了它的威力。所有电商的孩子们，让快递员叔叔们致敬吧先。
当当仓储加配送总费用率在13个百分点左右，近几年变化一直不太大。
细分来看，配送费是主体，占了七个多百分点。我们发现，当当每个订单的配送费用最近几年虽有较大幅度的上涨，原因是多方面的，但现在也就6.5人民币一单。而且，缘于当当客单价的上升，配送费率整体上在下降。能做到这样实在不容易。在中国，唯一可能超越它的就是京东了。
当当目前仓库主要还是以租为主。纯仓储租赁费用倒也不是很高。但租来的仓库的升级改造，以及仓库内部操作跟订单执行成本，也是很大的一块。这非常考验的是仓储的运营效率。亚马逊在这一块压缩了整整六个多百分点。当然，国内没有这么大的压缩空间。
第四．说推广
近三年，当当的市场推广费用上涨很多，目前已超过四个百分点。对零售企业而言，这一数值是非常恐怖的。而且，纯广告费就用了接近4%，没太想明白当当把这些钱都花哪去了。
但这也体现出另外一个真理，就是零售业规模是王道。当当四个百分点的推广费用，也才一个多亿。但若换作京东，那就是十多亿，想想，这得闹出多大动静来。
第五．其它收入是亮点
当当的其它收入包含两部分：第三方卖家佣金和当当联盟的广告收入。最近几年，当当这一收入差不多都是以每年翻两番的速度在增长。去年贡献了6700万的收入，也算非常可观。重要的是，这一部分的利润远高于其零售业务。亚马逊去年在这方面的收入是60亿美元，当然，这是传奇。
这两块收入，本质上都一样，都是当当网流量的直接变现。所以关键在于一点，当当网如何有效的引入更多的流量。线上与线下最根本的不同在于，线下的商圈，养好了永远就在那，人流总会有的。但线上不一样，在这样一个看不见摸不着的地方，人说没就没了。从当下的情况来看，当当要做线上的平台，要培养线上的商圈，不乐观。
第六．说净利润
当当去年的净利润是-6.31%。其中还包括汇总收益的近五千万元。若剔除这一部分，当当的净亏损将达近八个百分点！
当当跟其它电商网站不一样的地方在于，它的后端运营系统经过十多年的沉淀，已经是比较成熟了。所以说，当当后台运营费用压缩的空间有限，非常有限！
那么当当的出路在哪里？
个人以为，只能是毛利。而解铃还须系铃人，当当现在只能寄希望于百货了。
总结下来一句话：成也百货，败也百货。
当当还有什么？最大的优势就是那十多亿现金资产。现在绝大多数的电商日子不好过。挺住，意味着一切。
ＰＳ：
当当与国美的结合，其实是一种很好的探索模式。可是，晚了！要是早个一年两年进行这种异业合作，哪里轮得叫京东叫嚣？
当当最近自有品牌开始上线了。在我看来，这是当当“不得已”的突围。从渠道到品牌的一跃，可不是那么轻松。