日前，京东集团发布了2019年第三季度财报。财报显示，京东净收入增长、净利润率等多项核心指标远超市场预期。
今年三季度，京东净收入为1348亿元，同比增长28.7%，较一季度20.9%和二季度22.9%的同比增速，呈现出加速增长势头，超出高盛和市场普遍预期的23%。而Non-GAAP下的净利润为31亿元，同比增长160.6%，净利润率为2.3%，高于高盛预期的1.4%。
是什么驱动京东三季度主要核心业绩指标远超市场预期？未来一段时间，这些因素是否能继续推动京东保持持续增长？
1. 业绩超预期赢得诸多机构“芳心”
京东超出预期的三季度业绩报表，赢得了众多知名投资机构的“芳心”。
国际知名投行机构摩根大通给予京东增持评级。
摩根大通认为，京东强劲的业绩表现表明，京东提高了其投入的效率，加快了其购买用户和收入的增长，同时保持了净利润率的提升。
中金决定维持京东“跑赢行业”评级，并将目标价定为36.00美元，对应 9%的上行空间，以及26倍2020财年非通用准则市盈率。
光大证券则上调京东2019年Non-GAAP净利润为102亿元，维持公司2020-2021年Non-GAAP净利润为131/164亿元，对应EPA分别为0.99/1.27/1.58美元，维持“增持”评级。
国际知名投行杰富瑞在报告称，最好的价格和质量驱动京东加速增长，维持对京东的买入评级，并将目标价格从41.5美元提升至45美元。
此外，花旗集团将京东目标价从43美元调高至46美元，投行Stifel将目标价调高至36美元，瑞穗证券将目标价调高至33美元，里昂证券将目标价调高至43美元，瑞士信贷将目标价调高至43.50美元。
京东的靓丽业绩报表，不仅俘获了机构的“芳心”，更为重要的是，是获得了买方的青睐。从年初至今，京东股价已从最低20.18美元，在三季报公布后最高上摸35.43美元。这可是真金白银的资金投入。
2.京东业绩缘何远超市场预期?
今年以来，京东的业绩之所以能保持持续高速增长，与过去一年京东实施的超级购物盛宴、供应链整合创新、惠及下沉新兴市场三大战略有莫大的关系。
首先，京东集中资源执行市场下沉战略，从而触达5亿低线市场用户，带动市场规模获得明显的增长。
据了解，京东平台中，低线城市电子产品和日用商品的收入增速远高于一二线城市，这充分反映出京东在低线城市拥有强劲的执行力。
而在刚刚过去的“双11”中，低线市场、新用户亦成为京东强劲增量：低线级市场整体下单用户数同比增长超60%，超过70%的新用户来自低线级市场。
与此同时，京东规模效应、物流体系优化降低了期间费用率，这两大变革共同促进收入、利润同步改善。
此外，依托于强劲的技术实力和供应链网络优势，京东打造了C2M业务的差异化竞争优势。
还要一个不得不提到的重要因素是，京东内部的大改革，包括大刀阔斧的人事调整，对京东物流快递员工资报酬的调整……，这些变革，是京东核心业务能够实现高质量发展的重要保障。
3. 京东业绩能否持续高速增长?
京东业绩的持续改善，让机构和买方有了更多的期待：京东的业绩能否保持持续高速增长的态势？
在三季度财报电话会上，京东管理层将2019年Non GAAP净利润指引提高至98亿元至105亿元之间。这表明京东管理层对其盈利能力已是信心满满。
那么，在满满的信心之下，有足够的基础去支撑京东的业绩持续增长吗？
富途证券认为，市场下沉战略的实施，规模效应、物流体系优化降低了期间费用率，这些很可能继续支撑京东中期增长和盈利提升。
中金则认为，京东的利润率有望持续改善，原因是京东商城的战略方向从用户获取转变为用户管理，重点提升用户体验和用户活跃度，更加关注用户留存、回购率、平均每用户收入等关键指标。
摩根大通认为，未来几个季度，京东无论是在营收还是利润表现上，都将有超出市场预期的表现。
京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东在三季度业绩交流会上表示，2020年京东的战略是，在保持较好的营收、净利润和自由现金流的基础之上，在GMV、消费运营数、技术服务收入方面都能实现全面加速增长。
刘强东强调，未来五年，技术服务收入将会成为京东主营业务收入增长的核心动力。
我们相信，只要京东持续落地已有战略规划，不断夯实自身的“护城河”，那么在本是“红海”的电商市场中，京东一定能够给我们带来更多的惊喜。
京东的业界能否如多方期待的那样，对此我们拭目以待。