中国互联网产业经过两年多的低潮调整之后,2003年复苏的脚步明显加快。日趋频繁的投资并购以及携程慧聪的成功IPO让互联网行业再次成为创业者和投资人关注的焦点.本文试图透过中国获得成功的互联网企业的特点研究和对当前中国互联网发展的进程的把握，探讨新一轮互联网的投资机会.（主要为基于信息服务的商业机会，不包括硬件和接入。
　　目前互联网上的成功的应用主要有以下几种：网络广告业务、即时通讯、搜索引擎、网络游戏以及部分B2C业务以及和移动网络（无线）结合的短信、彩信等业务。上述成功应用模式给我们以下启示：

　　1．充分利用互联网互动特性的应用模式成功可能性较大。

　　互动性是互联网最本质的特征。互动性指用户和互联网公司或者用户和用户之间的相互交流关联密切程度。互动性强的应用保证了高效率，降低了应用的成本。目前成功的应用主要包括以网易为代表的网络社区；腾讯QQ为代表的即时通讯业务；以联众、盛大为代表的网络游戏。此类应用强互动性保证了极强的用户黏着度明确的用户属性。从而为互联网公司提供收费服务或借助此类应用实现其他应用收费提供了保证。

　　2．能避开或者巧妙解决物流和支付问题的应用有更大成功可能。

　　中国落后的物流配送水平和信用卡支付习惯在很大程度上制约了互联网多种应用的发展。在完整互联网产业链条尚未形成之前，能够避开或者巧妙解决物流和支付问题的应用首先可能获得成功：如门户网站、腾讯等互联网公司提供的和移动融合的短信（SMS）、彩信、彩铃等无线数据应用；以盛大、第九城市为代表的网络游戏；以携程、E龙为代表的旅游等特殊行业的B2C电子商务。
　　门户网站等公司的短信、彩信、彩铃以及网络游戏以数字的形式，借助有线或者无线网络传输，不存在现实环境中物流配送；门户网站等作为内容集成平台借助移动的收费通道避开了支付问题，从而获得成功。
　　网络游戏在物流方面可以借助数字传输完成或者成熟的软件分销渠道（光盘），在物流方面不存在障碍，支付方式可以借助电子支付或者成熟的卡销售渠道来完成，在物流和支付方面相对成熟。
　　携程、E龙等旅游行业的B2C公司的主打业务酒店预定业务本身不存在物流问题，支付方面，一般采取酒店当场支付，从而很好解决了物流和支付方面的问题，借助互联网和传统行业的结合获得了成功。

　　3.合理利用“眼球”的价值

　　互联网作为重要的业务通道和营销渠道的价值变得日益重要，门户网站和垂直门户网站是这种模式的重要体现。借助众多的用户资源和强大的品牌效应，门户网站成为短信(SMS)、彩信（MMS）等无线数据业务的重要业务通道，使内容提供商的产品到达用户。而垂直门户网站也因为针对性强的用户群为传统渠道和移动（无线）应用提供了重要的业务通道和营销平台。而网络广告和搜索引擎的广告排名也成为网络作为营销渠道的价值体现，目前网络广告和搜索引擎已经成为互联网重要的收费模式。

　　互联网发展的趋势

　　目前中国互联网网用户占人口总数的5.3%的，中国互联网发展已经进入国际通行5％－25％的“雪崩式”快速发展阶段，互联网用户仍将保持高速增长。随着网络基础建设和带宽资源的提高，目前中国互联网将会有以下3个特点，并且各特点之间呈现相互联系，相互影响的态势：

　　1. 窄带互联网向宽带互联网转变，宽带应用服务露出水面。

　　随着我国网络基础环境的改善，骨干网和接入网都基本实现宽带化以及出口带宽的增加和宽带接入手段的多样化（光纤接入、ADSL、拨号上网以太网等），我国目前正经历宽带接入高速增长阶段。截止2003年第二季度，中国宽带用户数量达到700万，预计2003年底将超过1000万用户，并且将继续保持增长态势。据Morganstanley最新的分析，未来三年中国宽带年增长率将超过160％。电信咨询公司Norson预测2005年用户的数量将达到2000万，而BDA预测2007年宽带用户数量将突破1亿。一方面，中国电信和网通等重要宽带运营商加快宽带接入速度，另一方面，宽带本身的高速数据传输能力增强了互联网本身的互动性，对基于宽带的内容和应用增值服务提出新的要求。宽带接入为基于宽带的增值应用提供了物理基础，而基于宽带的增值应用最终决定着宽带商业的成败。而影视点播、音乐下载、在线教育、视频即时通讯和远程办公等有可能成为重要的宽带增值应用。

　　2.互联网的完整的产业链条的正在形成过程中

　　在第一轮获得成功的互联网企业大都是在依靠关键服务或应用在局部的、特定领域取得突破获得了成功，而并非依赖互联网本身完整产业链的形成。目前中国互联网正处在构建完整产业链、实现互联网企业盈利由“点”到“面”的转变。中国电信和网通目前分别推出“互联星空”和“九州在线”以促进互联网产业链的形成。和移动梦网的商业模式类似，宽带网络运营商联合宽带服务集成商或者内容服务商依靠强大的网络平台和客户资源，为互联网宽带用户和宽带网络服务提供商提供认证、计费、平台管理和收费服务。尝试解决中国互联网长期发展过程中的支付问题和信用问题，其中支付主要借助运营商宽带帐户的捆绑支付或者卡支付。
　　宽带运营商打造的产业链也有不同于移动梦网产业链的特点：宽带运营商打造的产业链条更为开放，宽带内容（应用）集成商和宽带内容提供商不必然通过宽带运营商向宽带用户提供服务并借助支付系统实现收费，也即不具有封闭性。但宽带内容（应用）集成商和内容提供商借助运营商统一的宽带接入和营销推广能力无疑可以使自己的增值服务更好到达用户并且实现收费。从而进一步促进互联网内容和应用的充实完善，而宽带运营商通过内容集成商（应用）和丰富的内容和应用增值服务可以获得更多的宽带用户和利润，实现共赢的合作平台。互联网完整产业链条的形成对互联网产生深远和全面的影响。

　　3. 互联网和无线应用的融合步伐将进一步加快。

　　互联网和无线应用的融合对互联网“点”的突破具有重大意义。今天互联网成为短信（SMS）、彩信(MMS)、彩铃等移动增值服务的业务通道和营销平台。网站为自己广泛的互联网用户（同时也是移动用户）提供短信、彩信、彩铃等产品的下载服务，同时可以借助互联网站的品牌和知名度，为不具有互联网络平台的移动增值服务提供商推广基于短信、彩信等产品移动增值业务的服务和应用。反过来，互联网也借助移动网络便捷的收费方式解决了互联网公司自身在支付方面的难题。而随着移动数据业务的进一步发展，移动增值服务内容将更加丰富和多样化，互联网作为业务通道和营销平台的作用也将更加突出。同时随着红外、蓝牙、WI-FI等无线互联技术在终端设备的兴起和日后逐渐普及，将会有更多的无线终端接入互联网，互联网作为无线应用的业务通道和营销平台的功能将会进一步加强和深化。同时进一步的加速互联网和移动（无线）增值应用之间的融合，而这种融合也必将加速互联网和无线应用的多元化和新的业务的形成。

　　互联网的投资机会

　　中国互联网产业目前正处于的复苏回暖的发展阶段。虽然互联网经过第一轮的发展已经形成了一定的商业壁垒，但我们相信伴随着互联网由窄带向宽带，完整产业链条的逐渐形成以及互联网和无线应用融合加速的转变，互联网将依然为创业者和投资者提供了新的机会。（本文讨论仅限于互联网内容和应用，不包括硬件接入和计费软件等支持环节）。

　　一.基于宽带互联网的内容和应用

　　宽带互联网的快速发展对基于宽带的应用和增值服务提出了迫切要求，基于宽带的应用和增值服务成为制约宽带下一步发展的瓶颈。这也为互联网创业者和投资机构提供了重要的商业机会。高速数据传输能力为我们提供丰富的多媒体音视频内容，而具有充分互动性、人性化的内容和应用将可能获得更大的成功。
　　多媒体功能的虚拟网络社区和互动交流空间可能成为吸引大量互联网用户，互联网公司为社区用户提供内容和相关应用服务或者借助社区为用户提供其他的延伸服务。忠实、粘着性强和可以精确定义的用户逐渐成为互联网公司最重要资源，互联网公司可以以低成本、高效率为用户提供针对性强、个性化的增值内容或者应用。并且能够较好随着互联网发展和市场变化实现服务延伸。“用户为王”成为判断互联网公司的重要衡量指标。具有以互联网用户为中心提供个性化、精细化的内容和应用服务的公司将比粗放式提供产品服务的公司具有更强的竞争力。可视即时通讯、社会性交友软件（美国Friendster）等商业模式无疑具有上述特点。
　　基于宽带的特色内容公司和内容集成公司也可能将随着互联网产业链的逐步形成获得成功。主要包括音乐、影视下载等内容服务，其中提供此类音视频的服务的互联网公司能否成功很大程度上取决于对内容的独特占有能力和内容集成商（内容提供商）在互联网上积累的用户数量和品牌知名度。
　　同样，随着中国电信、网通等宽带网络运营商打造互联网产业链的逐步形成，互联网上已经存在的信息资源因为便捷的支付方式可能会步入快速发展的良性循环阶段，实现重大盈利，如行业数据库，教育学习资源、数字图书馆、网上小说等等。

　　二.垂直门户网站

　　垂直门户网站是指针对特定行业或者特定用户群体的网站。目前旅游、化工、建材、房地产等行业的垂直性门户部分已经实现盈利或者被门户网站等较大的互联网公司收购。垂直门户网站一般属于特定行业或者特定用户群，用户属性容易定义。垂直门户可以高效率、低传播成本为用户提供潜在的行业特定信息服务。垂直门户网站经过几年发展之后，逐渐树立了广泛的品牌知名度和较大的用户群。在下一轮中国互联网发展变化过程中，可能扮演重要的角色。其中结合窄带向宽带互联网的转变，电影、游戏和音乐等垂直门户有重要的发展机会；而中国互联网产业链条的逐渐形成和支付方式的有望解决可能为提供精细行业信息和其他数据内容的公司带来商业机会。
　　现实中某些特定领域的行业繁荣也可能给这些领域的垂直门户网站带来机会，如网络游戏在中国的蓬勃发展，给网龙等网络游戏垂直门户带来了发展壮大或者兼并收购的机会。同样，手机、数码产品等行业的快速发展也可能为关联垂直门户网站带来机会。
　　互联网和无线应用融合的进程中，垂直门户也有机会作为成为重要的业务通道和营销平台，如移动（无线）增值服务的在行业中应用。同样，垂直门户网站也利用自己的行业影响、信息资源高效率、低成本的给自己用户提供基于移动（无线）的短信（SMS）、彩信(MMS)、定位(LBS)等增值应用服务。目前在房地产、物流等行业出现了明显的发展趋势，相信垂直门户在互联网和无线的融合过程中将扮演重要角色。
　　除上述提及投资机会之外，特定行业的搜索引擎公司，基于中国国情为互联网提供便捷支付方案的公司（类似美国Paypal商业模式）也可能存在重要机会。
　　我们无法准确预知下一轮中国互联网发展过程中所有机会，但无疑具有创新性、互动性强、能借助互联网本身产业链条或者其他途径解决支付的商业模式具有更大的商业价值。同时有效用户数量将成为衡量互联网公司的重要指标。

　　我们正面临中国互联网的第二轮快速发展阶段，互联网再次为创业者和投资人提供了重大的商业机会，经历了第一轮互联网跌宕起伏的互联网创业者和投资人，理应有更理性的心态和更精确的眼光去把握属于自己的机会。